Система частного пенсионного накопления в Германии работала по одним правилам более 20 лет. Договоры Riester стали привычным фоном жизни миллионов семей – пусть и с очевидными недостатками. И вдруг система меняется, и от каждого ожидается какое-то решение. Что именно изменилось и почему разговоры о том, что новая реформа – это революция в частных пенсионных накоплениях, не являются преувеличением?
Почему Riester провалился
Riester-Rente появилась в 2002 году как ответ на демографический вызов: государственная пенсия не могла в одиночку обеспечить достойную старость при стремительно стареющем населении. Идея была привлекательной: государство добавляет к личным взносам субсидию, гарантирует возврат вложенных средств, а мы получаем надёжную прибавку к пенсии.
На практике система работала иначе. Обязательная гарантия возврата взносов вынуждала страховые компании держать деньги в консервативных инструментах – преимущественно в облигациях. В эпоху нулевых процентных ставок это означало практически нулевую доходность. При этом накопленный продукт оставался дорогим: комиссии съедали значительную часть прироста. К 2024 году из примерно 16 миллионов заключённых договоров Riester активно действовали лишь около 10 миллионов – остальные были заморожены или расторгнуты. Это красноречивое свидетельство полного провала. Реформа стала неизбежной.
Зачем нужна гарантия?
Первый вопрос, который стоит задать: почему вообще в Riester существовала обязательная гарантия полного возврата взносов? Ответ лежит в политической психологии, а не в финансовой логике. Когда в начале 2000-х годов государственная пенсионная система подверглась реформированию, будущие выплаты были снижены, чтобы разгрузить пенсионный фонд, – граждан нужно было убедить добровольно перейти в систему частного накопления. Гарантия возврата стала политическим инструментом доверия: «Вы ничего не потеряете». Это работало как психологический барьер для входа – без него многие просто не стали бы подписывать договор.
Цена этого решения оказалась очень высокой. Гарантия вынуждала страховые компании и банки инвестировать преимущественно в облигации с низким риском. Такие инвестиции не приносили практически ничего, а инфляция съедала реальный капитал. Человек, открывший договор в 2005 году и добросовестно вносивший взносы 20 лет, получал к выходу на пенсию ровно столько, сколько вложил, – за вычетом инфляции и комиссий.
Новый инструмент Altersvorsorgedepot (AVD) отказывается от обязательной гарантии. Это не «снижение защиты» – это честность: рынок акций на горизонте 20-40 лет исторически давал реальный прирост капитала, чего облигации обеспечить не могли.
Как работает AVD
С 1 января 2027 года граждане смогут открывать Altersvorsorgedepot (AVD) у банков, брокеров, страховщиков и фондовых компаний. Государство также планирует создать публичный стандартный депозит – Standarddepot – с жёстким ограничением расходов не более 1,5% в год. В рамках AVD разрешены паевые фонды, ETF (Exchange Traded Funds – биржевые индексные фонды) и облигации европейских эмитентов (организаций, которые выпускают ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности) инвестиционного класса. Отдельные акции, криптовалюта и сложные производные инструменты в AVD не допускаются.
Государственная поддержка строится по новому принципу. Вместо фиксированной ежегодной надбавки вводится пропорциональная: за каждый вложенный евро до 1.200 евро в год государство добавляет 30 центов субсидии (Grundzulage), с 2029 года – 35 центов. За каждый вложенный евро свыше этой суммы и до 1.800 евро – ещё 20 центов. Семьи с детьми получают дополнительную надбавку на каждого ребёнка. Вся фаза накопления – прирост капитала, дивиденды и реинвестирование внутри депозита – налогом не облагается. Налог взимается только при получении выплат на пенсии – как обычный доход.
Доступ к системе теперь получат и самозанятые, и члены профессиональных пенсионных объединений (berufsständische Versorgungswerke), а это – расширение круга участников.
Немецкий Standarddepot в рамках нового инструмента частного пенсионного страхования – первый шаг к модели, работающей уже более 20 лет у соседей. Например, Швеция перешла к государственному стандартному инвестиционному фонду ещё в 2000 году. За два десятилетия средства в нём выросли сильнее, чем у тех, кто выбирал другие частные альтернативы.
Три сценария
Абстрактные обещания убеждают меньше, чем конкретные расчёты. Рассмотрим три ситуации, которые охватывают большинство читателей.
1 Ранний старт. Человеку 25 лет, он вносит 100 евро в месяц (1.200 евро в год) и получает базовую государственную надбавку 360 евро в год – по 30 центов за каждый вложенный евро. Итого в депозит поступает 1.560 евро ежегодно. При средней исторической доходности широко диверсифицированного мирового ETF около 7% годовых на 40-летнем горизонте накопленный капитал составит порядка 330.000 евро. Без государственной надбавки при тех же личных взносах – около 262.000 евро. Разница, обеспеченная только субсидией, – более 68.000 евро.
2 У вас двое детей и вам 40 лет. Взносы – 150 евро в месяц. Базовая надбавка плюс надбавка на двух детей – в совокупности до 840 евро государственной поддержки в год. За 25 лет при доходности 6% накопленный капитал составит около 145.000 евро. Семья вложила из собственных средств около 45.000 евро – государство добавило порядка 21.000 евро прямыми надбавками, не считая налоговой экономии в фазе накопления.
3 Поздний старт в 55 лет. До пенсии – 10-12 лет. Взносы 200 евро в месяц, базовая надбавка – около 720 евро в год. Горизонт короткий – фактор времени работает слабее. Накопленный капитал за 10 лет при доходности 5% составит около 38.000 евро. Государственная надбавка добавит к этой сумме около 7.000 евро. То есть AVD даёт реальную пользу и при позднем старте.
Ключевой вывод всех трёх сценариев: разрыв между AVD с государственной надбавкой и незащищённым самостоятельным депо может составлять шестизначную сумму при раннем старте. Решающим фактором остаётся не размер взноса, а длительность накоплений.
Что с договорами Riester
Этот вопрос волнует сотни тысяч людей с действующими договорами. Ответ успокаивающий: действующие договоры Riester не аннулируются. Они остаются в силе до момента, когда владелец сам решит их переоформить или перевести средства в AVD. Riester можно продолжать пополнять и получать надбавки по прежним правилам. Перевод средств из Riester в AVD будет предусмотрен законом – детали переходного механизма уточняются подзаконными актами.
Обсуждение