Что делать? Этот вопрос задают себе сегодня многие инвесторы. Тому счастливчику, который сейчас может вложить 50.000 евро – будь то полученные в виде наследства или страховых выплат либо собственные накопления, – надлежит не обращать внимания на ежедневную шумиху и новости, которые валятся на нас во все более быстром темпе, и следовать основным правилам вложения капитала, которые заключаются в долгосрочном и широко диверсифицированном инвестировании. Чтобы формировать и накапливать капитал без бессонных ночей.

Для этого ближайший партнер и единомышленник гениального инвестора Уоррена Баффета Чарли Мангер (Charlie Munger) представляет в «КШ» лучшие биржевые индексные фонды ETFs и самые прибыльные стратегии – с тремя депозитариями (Depots) для разных типов риска, позволяющие накопить и сохранить капитал, заработать на альтернативах евро и доллара, обеспечить детям хорошие стартовые возможности для получения высшего образования или профессиональной жизни и ­спокойно дожидаться пенсии, ­которую дополнят доходы по облигациям и ценным бумагам.

Кроме того, вы узнаете, действительно ли стоит вкладывать средства в новые фонды прямых инвестиций (Private-Equity-Fonds), как это делают богатые люди, и как оценивает положение дел на финансовых рынках Оливер Шмидт (Oliver Schmidt), главный стратег инвестиционной компании Metzler Asset Management.

Выходки с таможенными пошлинами могут вызывать смятение и панику

Перетягивание каната

Положение на международных биржах остается неоднозначным – анализы и комментарии колеблются между охотой за рекордами и страхом перед банкротством и крахом. В целом до сих пор победу одерживали оптимисты – и многое говорит за то, что так может оставаться и далее. Даже если временами ситуация может становиться немного хуже.

«И без того более уязвимые отпускные летние месяцы могут снова вызвать фазу повышенной волатильности (резких колебаний) перед тем, как параллельно общему восстановлению экономики и оживлению конъюнктуры продолжится тенденция к росту и достижение новых исторических максимумов», – подчеркивает Харальд Прайсслер (Harald Preißler), стратег фондовой компании Bantleon.

Точно так же расценивает положение дел Жан Бовин (Jean Bovin). Руководитель Blackrock Investment Institute, аналитического отдела крупнейшего инвестиционного менеджера в мире, расширяет поле зрения до международного уровня: «В сфере рискованных активов мы в настоящее время наблюдаем своего рода «перетягивание каната» между солидной прибылью предприятий в Соединенных Штатах, поддерживаемой темой искусственного интеллекта, с одной стороны, и таможенными пошлинами США, которые тормозят рост и увеличивают инфляцию, – с другой стороны». К такому же выводу пришли и эксперты частного банка Pictet: «Риски снижения темпов роста и риски повышения темпов инфляции». По мнению швейцарских аналитиков, мировые биржи колеблются «между достаточной ликвидностью и очень высокими оценками». Поэтому их совет для различных классов активов: ситуация нейтральна для мировых акций, облигаций и наличных денежных средств и не особенно благоприятна для инвесторов, которые именно сейчас собираются вложить свои деньги.

Харальд Прайслер Рыночный стратег фондовой компании Бантлеон (Bantleon)

Серьезное противоречие

Мнение специалистов Pictet по поводу рынков акций остается противоречивым. «С одной стороны, из-за объявленного таможенного соглашения между США и их важными торговыми партнерами, а также ожидаемого снижения процентных ставок и экономического стимулирования в важных странах были зарегистрированы новые рекорды», – объясняют швейцарские эксперты. Тем не менее, сейчас не время «отказываться от бдительности и увеличивать долю акций в портфеле ценных бумаг». Акции продолжают оставаться дорогими, выходки с таможенными пошлинами все еще могут вызывать смятение и панику на финансовых рынках, и акции по-прежнему остаются уязвимыми из-за отсроченного влияния таможенных пошлин на конъюнктуру США, утверждает Pictet.

Настроения вкладчиков также остаются неоднозначными. «Соотношение между «быками» (оптимистами, которые ожидают повышения цен на акции) и «медведями» (теми, кто уверен в падении цен на активы) хотя и утвердилось в оптимистической части спектра, но по-прежнему остается на приличном расстоянии от зоны эйфории. То же относится и к индексу страха и жадности (Fear-and-Greed-Indiz) – индикатору, который измеряет настроение рынка, анализируя эмоции инвесторов, объясняет стратег Bantleon Прайсслер.

Только исторически низкие коэффициенты ликвидности управляющих фондов акций предупреждали об отсутствии предложения со стороны покупателей. А они необходимы для дальнейшего повышения курсов. «Однако самым большим препятствием на пути к новым максимумам мы считаем оценки, которые снова взлетели до небес», – предостерегает специалист. Коэффициент цена/прибыль ведущего американского индекса S&P 500 составил 24 и достиг 90-го процентиля. Другими словами, оценки были выше лишь в десяти процентах случаев.
«Для индекса курсов акций Германии (Dax) тот же показатель уже находится на уровне 94-го процентиля», – преду­преждает Прайслер.

«Значительное развитие США по отношению к остальному миру снова подняло оценки на рекордную высоту», – анализирует Алекс Ронер (Alex Rohner). На этом фоне стратег по облигациям из частного банка J. Safra Sarasin считает уместной определенную сдержанность: «Неожиданное ухудшение существующей макроэкономической ценовой среды может вести к более серьезным неудачам и потерям».

Техгиганты США Они (плюс Nvidia и Tesla) обеспечивают основной рост прибыли


Дорогие акции

С одной стороны, в настоящее время оценки столь высоки из-за существенно повысившихся курсов акций. С другой стороны, они отражают увеличение прибыли предприятий.

«Аналитики сознательно осуществили оценку консервативно, и большая часть роста прибыли снова пришлась на «великолепную семерку» (Microsoft, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Tesla)», – объясняет Кристиан Кюрак (Christian Curac). Они дали прибавку 26%, тогда как остальные 493 предприятия в S&P 500 – всего 4%, подсчитывает руководитель отдела по управлению активами частного банка Fürst Fugger Privatbank. В сложившейся ситуации отрадно то, что более половины предприятий улучшили свои годовые прогнозы. Тем не менее, реакция рынка осталась осторожной и сдержанной, с умеренной курсовой прибылью после приятных неожиданностей, тогда как разочарования, напротив, наказывались вдвое сильнее, чем в среднем за весь исторический период, ­подчеркивает эксперт.

«До этого курсы выросли очень сильно, и если предприя­тие преподносило приятный сюрприз, то хотя курс и подскакивал еще, в последующие дни он часто снова снижался. Курсы же предприятий, обнародовавших слабые результаты, реагировали намного сильнее и резко падали», – дополняет специалист из Fürst Fugger Privatbank, основатель компании по управлению активами Eyb & Wallwitz Георг фон Валльвиц (Georg von Wallwitz). «Чем выше оценки, тем более важное значение приобретает эта тема, что и показал отчетный сезон», – объясняет он.